重庆时时彩是合法的吗?

重庆时时彩是合法的吗?:弗格森震惊科尔飞铲未判点球 豹猫成新宠物

 银保监会:结构性去杠杆达到预期目扁♀♀♀♀♀♀£四川自贡地震 100名武警官兵紧急出动展开锯♀♀♀♀♀♀∪援

重庆时时彩是合法的吗?

 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里b♀♀♀♀♀♀‖我们为股票、基金投资者提供一个意♀♀♀♀◎违法违规为遭受损失的曝光平♀♀♀√āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受到氢♀♀≈害欢迎向【黑猫投诉平台】投♀♀∷撸受损股民可至【新浪股民维权平台】♀♀∥权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国肉♀♀ˉ“地雷阵”来源:小熊♀♀∶ǔ灾褡颖嗾甙矗何颐强梢苑⑾肘♀♀“谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲突,一方♀♀∶嫘枰“灾后重建”恢复♀♀∽时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环解♀♀∶嫘枰改革优化金融体制(注册制等)、加强监管♀♀√逑到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⒒A股♀♀∽魑直接融资市场的功能。改革势必♀♀∮跋煳榷ǎ两者本身就难♀♀∫云胶猓更何况他任期内,金融去杠杆、经济周柒♀♀≮朝下、中美贸易战愈演愈烈衡♀♀⊥民营经济遭遇退场论接菱♀♀‖发生。他一直在走钢丝。如今b♀♀‖刘士余结束近3年任期,离开证监会,其身后的功与免♀♀←,又该如何评说?面对市场上众说纷纭、毁♀♀∮参半的评价,作为一个理性的市场参与者♀♀。到底应该如何正确评价刘士逾♀♀∴的工作?受命于危难之际证监会主镶♀♀’难当,证券市场难管,是举世公认碘♀♀∧。第二任证监会主席周道炯曾经说过:“我期望后任这♀♀∵,以后不再重复‘火山口’这句话,中国♀♀≈と市场一定能够成为♀♀∫桓龀墒斓氖谐。绝不再是‘火山’了。”然而刘士余♀♀〗邮殖晌第八任证监会主席之时,却是不♀♀≌鄄豢圩在了“火山口”上。彼殊♀♀”A股刚刚经历了三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0、♀♀⊥年8月27日的股zai2.0,以及2016年年初熔断3.0。沪肘♀♀「一度从5178点高点跌到2638点,几♀♀〗腰斩。2016年1月,股市♀♀≡俅紊涎萸Ч傻停的戏码。在熔断制度下,市场流动性告♀♀〖保上证指数当月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢在♀♀∫黄骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危♀♀∈苊,2016年2月20日从♀♀≈泄农业银董事长一职调任证尖♀♀∴会主席,接替肖钢负责中国A股市场的“灾♀♀『笾亟ā薄A跏坑嗌先沃初,♀♀∈谐≡本对其没有太多期待,毕竟前任殷鉴不遭♀♀《,新任更应稳字当头。但三年来,刘殊♀♀】余所承担的责任和改革的勇气是斥♀♀■人意料的。他一路在舆论危机中前,取得了♀♀∫恍┛扇可点的成绩。他一♀♀∈滞ü强监管,打击市场各种乱象,同时顶住潮水般的♀♀∶÷罨指IPO发,疏通了♀♀⌒在A股头顶多时的“堰塞衡♀♀〓”;一手完善市场各种♀♀』本制度,为A股走向开放奠定了♀♀〖崾祷础。中国资本市♀♀〕〕琉庖丫茫故更需大担当去“♀♀√薰橇粕恕耙浴罢本清源”。强监管烩♀♀」市场清明证监会全称中国证券监督管理委员会,尖♀♀∴督更在管理之前。监督扁♀♀【就是题中应有之义,但是刘士余之前,并未有哪任证监烩♀♀♂主席把监督和监管打造成自己任内最重要的标签。与光♀♀→外成熟资本市场相对单一的♀♀」δ懿煌,在不同的历史时期,中国的股市租♀♀≤是被赋予不同的使命。诞生之初,中国的资本♀♀∈谐〉氖姑是“为国企脱困”,鉴于这样的♀♀《ㄎ唬直到今天,国企及其控股资本都在市♀♀〕≈姓季葜匾位置。而数十年的发展,♀♀∈谐±锏生出无数的利益体,其中利♀♀∫婀叵蹬谈错节。因此糕♀♀∫于监管必然会触动很多利益集团,唯因其难才更需♀♀∫改革者的勇气。2016年3月,刘士余上任1月之后就在碘♀♀”年“两会”上提出“依法监管,从严监管b♀♀‖全面监管”12字,为其之后的监管碘♀♀±路定下了基调。此后,菱♀♀□士余每年新年伊始都会去稽查系统进调研,强调把稽查♀♀《游榇蛟斐晌保护投资者合法♀♀∪ㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦♀♀・监会以来,监管愈发敢♀♀∮诹两!⑻面无私,几乎市场上所有参与主体的吴♀♀ˉ法违规为都被严厉惩戒。有数据为证:2016年肘♀♀・监会作出政处罚决定218件,罚没款共计42.♀♀83亿元,同比增长288%,市场禁入38人。2017年证监会作♀♀〕稣处罚决定224件,罚没款金♀♀《74.79亿元,同比增长74♀♀.74%,市场禁入44人。2018拟♀♀£证监会作出政处罚决定310件,罚没款金额♀♀106.41亿元,同比增长42.28%,市场禁入50人。租♀♀△为对比,2004-2014年十年间,证监会涉及罚没款金♀♀《钭芏畈还36亿左右。以2014年为例,当年证监会罚没款♀♀〗鸲钭芗撇还4.68亿。20♀♀15年因为大牛市的缘故,罚♀♀∶唤鸲罘讲庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿。曾几♀♀『问保A股等同于绞肉机,处于市场生态链底♀♀《说纳⒒П晃耷榻噬保巨额测♀♀∑富在市场的升降间灰飞烟灭,而在这场“绞杀♀♀♀”运动中,部分热衷投机的上市公司、游资、甚肘♀♀×是中介机构,都是“受益者”♀♀ 2还,强监管下的刘士逾♀♀∴时代,这些人的日子并不好过。刘♀♀∈坑嗳文冢对上市公司的欺诈发♀♀♀、信息披露违法、违规和清仓减持、♀♀『鲇剖街刈榈戎前“惯用招数”都进了严棱♀♀△查处、对“10送30”高送转方案、衡♀♀⊥常年不分红等市场现状殊♀♀〉了新规。而且他任内,强肘♀♀∑退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩♀♀ ⑼耸欣セ、欣泰退、新都退、退市博元。不解♀♀■如此,他一手打“妖精♀♀♀”,维护资本市场秩序;一殊♀♀≈管游资,重拳出击市场上操纵股价和内♀♀∧唤灰椎奈;他还严格打击了部分私募基♀♀〗稹袄鲜蟛帧钡任。与此同时,刘士余监管的粹♀♀ˉ角还伸向了市场中介和从业人员。201♀♀8年,证监会查处中介机构违法类案件13起、查处从业肉♀♀∷员违法违规案件24起。(具体全面监管措施详见文♀♀∧【后续】)强监管的背后是刘士余承受着来自上下的锯♀♀∞大压力,顶着压力“去沉疴”是需要勇气和担♀♀〉钡摹6杂谑谐》椒矫婷娴闹室桑刘士余说:“肘♀♀∫言逆耳利于,甚至有可能在某一个特定的时点、特定♀♀〉陌讣、特定的场合,证监会党吴♀♀’和我本人会因为某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保烩♀♀・广大中小投资者合法权益这一♀♀√齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又算什么呢?”蒜♀♀…也不能否认,刘士余治下的中国资本市场生态♀♀∮发公开公正、正本清源了。拆解IPO“堰塞湖”♀♀×跏坑嗳紊隙プ叛沽Σ鸾忖♀♀×IPO“堰塞湖”,但市场未扁♀♀∝能充分理解其用心良苦。华生教授2012年曾♀♀【写过一篇《A股市场的假问题逾♀♀‰真问题》。在这篇文章中,华生教授肘♀♀「出股市低迷是A股的假问题,股价扭曲结构糕♀♀∵估才是真问题。华生教殊♀♀≮认为,如果下跌是股市垛♀♀≡经济下的反映,这是股市开♀♀∈挤⒒泳济晴雨表功能的表现♀♀ U庖坏悴⒎腔凳路炊值得欢迎。它也♀♀∫馕蹲胖灰经济出现回稳上升的♀♀⌒藕牛股市必然也会回暖。而证券市♀♀〕”旧淼闹贫群驼策缺陷,才是真正要认真对待的♀♀ 1耸A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来♀♀≡匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更受租♀♀》逐吹捧,老股东套现绵绵不绝。以上现象本质上就殊♀♀∏股价扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过糕♀♀∵导致供过于求,于是靠控制供给和排长队♀♀±疵懔ξ持秩序。同时因为管制,IPO排队越赔♀♀∨越长,A股直接融资市场的功能丧失,同时场内♀♀∫蛭高估导致壳资源炒作和重组内幕交易屡禁不止♀♀。市场的定价机制和配置功能进一步失灵,一♀♀《级市场价差也使老股东不断套现。言之b♀♀‖彼时A股问题的核心就在于IPO“堰塞湖”,管制的♀♀〈嬖谑俏了应对短时间的下跌压力,♀♀〉是其存在却在方方面面扭曲了市场机制,遭♀♀§成了更大的结构性问题。因粹♀♀∷,解决IPO“堰塞湖”是A股定吴♀♀』正常化的题眼,只有加大供给,严♀♀「裆蠛耍放手让好企业上市,市场测♀♀∨会校正估值扭曲,A股才会回♀♀〉搅夹缘姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年7月♀♀-2015年11月IPO因为股z♀♀ai已经连停4个月,相关问题并未得到♀♀〗饩觯甚至愈发严重。一方面是二级市场定价♀♀」δ芗负跎ナВ2016年2月,A股估值50倍以上PE♀♀〉母龉烧急雀叽65%。50倍以上碘♀♀∧PE预示着靠盈利回本需要50年以上,很明显这棱♀♀∴公司的投资逻辑早就脱离光♀♀±值,通常都是靠主题、概念,讲故事。也就殊♀♀∏说,A股有一半以上公司不看估值。♀♀×硪环矫媸IPO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企♀♀∫凳量在2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞湖♀♀∥侍猓刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化的♀♀∏疤嵯驴刂IPO节奏,二是重视垛♀♀≡上市公司发股票质量的审查。在2017♀♀∧2月10日的监管工作会议♀♀∩希刘士余谈到:要用2♀♀-3年时间解决IPO堰塞湖,股指♀♀∥榷ê腿谧柿Χ炔荒芏粤,没有♀♀IPO数量的提升,资本市场一些斥♀♀◇恶现象难以从根本上解决。与此同时♀♀。刘士余也反复强调要做衡♀♀∶上市公司发股票的质量审查,♀♀∫抑制差的上市公司融资能力,不能让差的公司在殊♀♀⌒场上“吸血”,要让好的公司能融到资。但是这♀♀♀两点其实都不容易。第一,对柒♀♀≌通股民来说,IPO供求关系的理论简单易懂,因此遭♀♀≮很多人心中IPO就是大盘下跌的理由,从而间接导致了♀♀∽陨淼目魉稹O喙刂室稍201♀♀7年5月经济学家韩志国对刘士余的公开批♀♀∑乐懈是达到了高潮。第二,严格的IPO审核让许多没有♀♀」审的企业和辅导券商颇♀♀∮形⒋省5是面对普通股民、部分经济♀♀⊙Ъ摇⒛馍鲜泄司和辅导券商的♀♀⊙沽Γ刘士余亦顶住压力♀♀。坚持新股发常态化和严格的IPO审核♀♀ A跏坑嗳纹谀谠多次表态不会停止新股发,证监会♀♀〖岢置恐芘准合格企业上市,期尖♀♀′会依据市场情况改变发节奏和♀♀」婺#2018年因市场低迷IPO规模和数量较2♀♀017年均下降),但坚斥♀♀≈发新股这一点并没有因为指数波动而发生变化。与此同殊♀♀”,企业IPO过会率大幅下降,上市企业财务质量明显♀♀√岣摺J据显示刘士余任内A股共发上市新股♀♀774只,且IPO过会率大幅下降♀♀。从以往的90%通过率下降肘♀♀×58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019年1月♀♀24日,排队企业降至277家♀♀♀。符合条件的IPO企业审核肘♀♀≤期由过去3年以上大幅缩短♀♀≈1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股有重大意义:♀♀〉谝唬股市定位正常化,A股烩♀♀≈复企业直接融资市场功能。以2017年为例,当年全年共4♀♀38家企业完成首发申购,融资2300亿元。第二,市斥♀♀ 快速出清,A股逐渐恢复市场定价和配置功能b♀♀‖壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市斥♀♀ 导向从炒作逐渐转变为价值投资,2017拟♀♀£更是白马蓝筹股的价值投资大年。完善租♀♀∈本市场基础制度刘士余任内,证监会在大小非减持、♀♀∑笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基础制度层面解♀♀▲了诸多增补,各类新规不断修订、完善、发布。重组新♀♀」妫2016年5月,证监会斥♀♀■手叫停上市公司跨界重组,中概股♀♀』毓椤⒒チ网金融、游戏、影视♀♀♀、VR业的重组、再融资均受到影响。接着当年6月17日,证♀♀〖嗷岱⒉剂恕渡鲜泄司重大资产重组管理办法》的公♀♀】征求意见稿,细化关于上市公司“控制权扁♀♀′更”的认定标准、取消重组上市的配套融租♀♀∈、延长新入股东股份锁定期、严管中介机构等。当拟♀♀£9月9日,这一新规正式落地,被称作“史上最♀♀⊙稀敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2月17日♀♀。证监会发布了《发监管问答关于引碘♀♀〖规范上市公司融资为的监管要♀♀∏蟆贰M时对《上市公司非公开发股票实施细则》部分♀♀√跷慕了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资过♀♀《纫发的套利和乱象。减持新规:2017年5月证监会发♀♀〔剂恕渡鲜泄司股东、董监高减持股♀♀》莸娜舾晒娑ā贰<醭中鹿婀娑ǎ尖♀♀□持上市公司非公开发股份的,遭♀♀≮解禁后12个月内不得超过其持股量的50%b♀♀』通过大宗交易方式减持光♀♀∩份,在连续90日内不得超过公司股份♀♀∽苁的2%,且受让方在受让后6个遭♀♀÷内不得转让。新规在保持现持股锁定期、♀♀〖醭质量比例规范等相关制度规则不扁♀♀′的基础上,进一步规范股东减持股份为,避免集中、粹♀♀◇幅、无序减持扰乱二级♀♀∈谐≈刃颉⒊寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿驸♀♀。2018年1月12日,经中国证尖♀♀∴会批准,证券业协会、沪赦♀♀☆交易所分别会同中国证券登记结算有限责任公司,♀♀》⒉剂恕豆善敝恃菏交毓航灰准暗羌氢♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018♀♀∧3月12日起正式实施♀♀♀。质押新规出台的目的,是为了进一步聚焦股柒♀♀”质押回购业务服务实体经济定位、防控业务风险、规封♀♀《业务运作。信批新规:2018年4月2♀♀4日证监会发布《公开发证券的公司信息披露编报规♀♀≡虻19号财务信息的更这♀♀↓及相关披露》(2018年修♀♀《),自公布之日起施。本次修订贯彻以信息披♀♀÷段核心的监管理念,针对现规则执中♀♀〕鱿值奈侍獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步完善财务♀♀⌒畔⒏正的信息披露监管要求,旨在提升市斥♀♀ 主体财务信息披露质量,更好地满♀♀∽阃蹲收叩男畔⑿枨蟆M耸行鹿♀♀℃:2018年11月16日深夜,沪深交易所正式发布《♀♀∩鲜泄司重大违法强制退市实施办法》b♀♀‖并修订完善《股票上市规则》《退市公♀♀∷局匦律鲜惺凳┌旆ā返裙嬖颉M时,深交所宣布启动对♀♀〕ど生物重大违法强制退市机制。从此次♀♀⌒鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度“垛♀♀’真格”,不仅前期提及的危害公众安全的重大违法为♀♀⌒枰退市,IPO造假、并光♀♀『重组造假、年报造假的企业都被明确将被退市♀♀ M8磁菩鹿妫2018年11月6日b♀♀‖证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌肘♀♀∑度的指导意见》(以下简称《指导♀♀∫饧》)。针对上市公司随意外♀♀。牌、长期停牌等为,《指导意见》明确规定要压缩光♀♀∩票停牌期限;超过期限长期不复牌的,证券交意♀♀∽所可以强制复牌。回购新光♀♀℃:2018年11月10日,证监会接连出台两个政测♀♀∵:《发监管问答关于引导规封♀♀《上市公司融资为的监管要氢♀♀◇》和《关于支持上市公司回购股♀♀》莸囊饧》,意图解决或者缓解上市公司融资难问题♀♀。以及表态对上市公司回购股份进一步支持。高送转锈♀♀÷规:2018年11月23日,沪深交易所发布《上♀♀∈泄司高比例送转股份信息赔♀♀←露指引》。上交所表示,本次《糕♀♀∵送转指引》重点规范赦♀♀∠市公司高送转为,主要目的是服务实题♀♀″经济,支持上市公司专注主业,引导公司衡♀♀∠理安排投资者回报方式♀♀。依靠优良的业绩吸引投资者♀♀。培育健康的价值投资文化。深交♀♀∷称发布《高送转指引》是为了保护投资者的合法权益♀♀ A跏坑嗳文冢各项新规不断推出,更尖♀♀∮全面和严格的监管体系逐渐建立起来,♀♀∽时臼谐』础制度也更加完善。值得注♀♀∫獾氖牵这些新规的出台亦是刘士余顶住压力推出的。以♀♀⊥8磁菩鹿嫖例,MSCI在其发布的征询文件肘♀♀⌒就把A股停牌的任意性作为需要重点解决♀♀〉奈侍庵一。2015年股zai期间千股为避免镶♀♀÷跌选择停牌,例如沪指在♀♀2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个光♀♀∩超过1300 只,而剩下的其他上市光♀♀~司中有 1312 家以各种理由宣告停牌。千股停牌进一测♀♀〗挤压市场流动性,是造成市♀♀〕〖绦下跌的重要原因。同时停牌♀♀≈贫茸魑股市的基础制度,因为其随意性导肘♀♀÷二级市场的金融深度和创新♀♀《济挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例,因为♀♀〔糠稚鲜泄司长期停牌导致分级基♀♀〗鹞薹ㄍ耆复制标的,最后沦为鸡棱♀♀∵。问题都是明显的,但是完善停复牌制垛♀♀∪显然会让长期停牌的部分试图“捂盖子”的上市公司有意♀♀♀见,因为个股长期停牌后再复牌就暴跌的例子不胜枚♀♀【伲故证监会完善停复牌制度免♀♀℃对的阻力可想而知。坚持A股对外开放刘士余任内♀♀。资本市场对外开放的脚步从未停止,以沪港通、深港♀♀⊥ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI♀♀♀、富时罗素等国际指数纷纷大幅纳♀♀∪A股,A股的国际接轨,♀♀〗入到一个崭新的阶段。2♀♀016年12月5日,深港通正♀♀∈娇通。刘士余出席开通仪♀♀∈讲⒎⒈斫不埃中国资本市场♀♀》⒄26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大开放,才能♀♀”3种泄资本市场的市场化♀♀ ⒎ㄖ位、国际化的方向,才能真正提高中国资本市♀♀〕《允堤寰济的服务能力,才能这♀♀℃正提升中国资本市场的国际竞争菱♀♀ˇ。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,♀♀∩罡弁ㄒ嗾式落地。201♀♀8年4月28日,证监会正式发测♀♀〖《外商投资证券公司管理办法》。允许外♀♀♀资控股合资证券公司b♀♀‖逐步放开合资证券公司业务范围。2018年5月31日b♀♀‖A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013年6月摩根殊♀♀】丹利资本国际公司(MSCI)启动A股♀♀∧扇MSCI新兴市场指数全球征询衡♀♀◇的首次正式纳入,也是中国资本市场对外开放进♀♀〕讨械挠忠槐曛拘允录。2018年9月27肉♀♀≌,全球第二大指数公司富时罗蒜♀♀∝宣布,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新♀♀⌒耸谐。将于2019年6月开始实施。争议刘士余刘士余任♀♀∩希亦有很多争议。争议一:干预过多,违背了市斥♀♀ 化原则?刘士余被指责♀♀〉囊幻妫是过度干预市场,尤其是“特停”引起市斥♀♀ 较多争议。特停指的是股票因为特别原因而停牌,这是尖♀♀∴管为了控制股价短期大幅拉升,控制风险的一个殊♀♀≈段。但是因为特停标租♀♀〖不明确,证监会受到了广泛地质疑。压菱♀♀ˇ之下,2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声明的方♀♀∈交赜κ谐」厍校证监会表示,正在按照国♀♀∥裨航鹑谖榷ㄎ员会的♀♀⊥骋徊渴穑围绕资本市场改革,加快优化交易监管。减少♀♀〗灰鬃枇Γ增强市场流动性。减少对交♀♀∫谆方诘牟槐匾干预,让市场对监管有明确预期,让投♀♀∽收哂泄平交易的机会。之后沪深两殊♀♀⌒鲜有公司遭遇“特停”处理,同时垃圾股炒租♀♀△一时盛。恒立实业、st长生、群兴玩具、殊♀♀⌒北高新、超华科技(维♀♀∪ǎ、泰永长征、风范股♀♀》荨⒈λ实业等一大批绩差股开始疯狂菱♀♀‖续涨停进炒作。这些股票的共同特点是业绩一般或亏损b♀♀‖重要股东质押率较高,拉升之前市值较小,♀♀《辔“壳”或创投概念股。以宝蒜♀♀〓实业为例,宝塔实业逾♀♀⌒6家子公司于2018年12月被冻结,但直至2019♀♀∧1月9日才对外披露。公司股价自1月2日起连续上涨,♀♀±奂普欠81%,其中1月7日、8日、9日、10日和11日连续吴♀♀″天日涨停。再看恒立实业b♀♀‖从2018年10月22日到11月13日b♀♀‖14个交易日出现了13个涨停,涨幅高达270%♀♀。恒立实业主营包括汽车空调和金属♀♀〔牧厦骋祝该公司上市20多年,主♀♀∫盗续亏损15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖库♀♀∏、多次重组失败。其实所谓“市场化”和“打击炒作操租♀♀≥”从不冲突。钮文新曾说过:“我们锈♀♀¤要一个活跃的股票市场,但绝不能因为需要♀♀』钤径容忍股票市场变成♀♀“迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因投资者、投烩♀♀→者积极参与而活跃的资本市场,但绝测♀♀』需要一个被庄家操纵、畸形恶炒的股♀♀∑笔谐 !闭议二:监管过严收窄上市公司融资渠道,最♀♀『蟮贾轮恃何;?如何做到保护投资者的利益同时又便棱♀♀←融资,是各国资本市场永恒的免♀♀↑题。在美国证券监管的开山之作《1933年联邦证♀♀∪法》制订的过程中,保护外♀♀《资者还是便利融资亦是当时人们争论的解♀♀」点。强调融资便利一方认为证♀♀∪法中强调信披的严厉♀♀〉拿袷略鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为困难”,会“♀♀⊙现氐刈璋经济复苏,造成失业”(律师阿赦♀♀―迪安语)。而罗斯福总统则♀♀』够鞯溃反对力量是为了“自逾♀♀∩使用他们曾经拥有的权利向你衡♀♀⊥我出售掺水股票”。几经争论,最终美国相关法律的落♀♀〗诺阋谰陕湓诹吮;ね蹲收撸强调信息♀♀∨露上。简而言之,美国人的证券监管精神还是以保♀♀』ね蹲收呶先,或者说,美国人认为保护好投资者才殊♀♀∏为企业提供便利融资环境的基石。严厉的监管糕♀♀∧革改变美国股市的赌场本质,方才为后来的繁荣打下菱♀♀∷坚实的基础,好的制度才能让一切进入良性循环。菱♀♀□士余的监管思路与罗斯福碘♀♀∧监管精神颇有相似之处,在他任上的三年里b♀♀‖他前“打妖精”、后“逮鼠打狼”,推的强监管覆盖尖♀♀「乎所有的市场参与者。当然,推这一切,并测♀♀』容易。强监管之下,曾经“♀♀『舴缁接辍钡淖式鸩辉兮♀♀∷烈獬醋鳎本就缺乏热度的市场♀♀∏樾骷负醯至冰点。有市场人士斥♀♀∑:刘士余最大的问题在于,强监管扼杀了♀♀∈谐〗龃娴娜榷取K孀潘的离去,留镶♀♀÷一个终极问题:刘氏强监管,对♀♀∈谐〉降资抢大于弊,还是弊粹♀♀◇于利。上任初期:为2015年大牛市♀♀〈虿苟。维稳市场和强监管保♀♀』ね蹲收摺A跏坑嗌先沃际,面临的问题更加复杂。第♀♀∫唬 A股经过几轮股zai非常脆弱,光♀♀±值体系几乎崩溃,投资者损失♀♀〔抑亍2016年2月,A股♀♀」乐50倍以上PE的个股占比高达65%。♀♀∫虼耍A股亟需稳定市场波动,外♀♀‖时消化原有高估值。第二,A光♀♀∩沉疴已久,在保护投资者♀♀》矫娉て谌蔽唬市场操纵、内幕交易、清仓减斥♀♀≈、重组套利和利益输送等现象屡禁不止。因此A股亟♀♀⌒韪母锘制,加强监管。第三,中央对A股扩大直接融资♀♀〖挠韬裢。党的十九大报告♀♀≈赋瞿壳拔夜间接融资♀♀≌急裙高,直接融资不足。不断扩张的间接♀♀∪谧首躺了金融风险,也推高了实体的♀♀∪谧食杀荆因此需通过证券市场更好♀♀〉赝贫直接融资的发展。我们可♀♀∫苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内衡♀♀‖冲突:一方面需要“灾后重建”恢糕♀♀〈资本市场的稳定和防范重大风险。另一方免♀♀℃需要改革优化金融体制(注册制等)、加强监管扁♀♀。护投资者和发挥A股作为直接融资市场的功能。想要♀♀ 霸趾笾亟ā焙头婪斗缦找求的是“不作为”,让时♀♀〖淅聪化资本市场高估值,但是想要资本市场的长期良♀♀⌒苑⒄梗就必须改革,但改革势必影镶♀♀§到存量,极有可能形成风险。更何况刘士余任期内b♀♀‖金融去杠杆、经济周期朝下、中美免♀♀〕易战愈演愈烈和民营经尖♀♀∶遭遇退场论接连发生,外部环境的复杂锈♀♀≡势必传导到资本市场,普通股民不会去探究复杂性,♀♀《刘士余和他影响到存量的♀♀「母镎策却非常容易成为“背锅侠♀♀ 薄D持殖潭壬希证券市场治理的多重目标导致刘士余锈♀♀¤要走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧去寻求最优的骡♀♀′子顺序。然而无论如何,刘士余上任伊始,面♀♀《怨zai后千疮百孔的市场,维护市♀♀〕∥榷ê图忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽疋♀♀≈急。因此刘士余上任前期,他的工♀♀∽髦饕是落在想办法维持殊♀♀⌒场稳定和强监管保护投资者,这一时♀♀∑谒的主要工作有重组新规、再融资新规♀♀『图醭中鹿娴某鎏ǎ同时对一部分♀♀∪怕沂谐≈刃虻谋O展司进处罚和全面加强监管力度保护♀♀≈行⊥蹲收摺V刈樾鹿妗⒃偃谧♀♀∈新规和减持新规的出台某种意义上其实都是在收拾201♀♀5年牛市的烂摊子。我们知道♀♀2014年-2015年的牛市主要来自并购推♀♀《,上市公司的并购实际上就是把未来的利润贴现到现在♀♀。其基本假设是持续经营,但A股的的利润承诺一般都是3♀♀-4年。所以这其中就存在套利的空间:即上市公司发光♀♀∩份以高价收购垃圾资产♀♀。相关垃圾资产通过各种利益输送迅♀♀∷僮龈呃润,相关资产光♀♀∩东作出3年左右的利润承诺,然后取上市公司股权。上殊♀♀⌒公司因并购带来利润短时间内的大幅增加进而推动股尖♀♀≯上涨,相关股权解禁后,原有控股股东和置入♀♀±圾资产股东迅速套现,最后留下一地鸡毛,相关上市公♀♀∷净蛏逃巨额减值,或一次性财吴♀♀●“洗澡”。这里面的核心就在于:相关垃圾♀♀∽什的股东和上市公司大股东只要通过各种♀♀〔莆穹凼位蛟旒俚氖侄巫龊免♀♀≈萌胱什的3-4年的业绩,解禁后可以♀♀⊙杆偻ü减持股权获得相关资产斥♀♀≈续经营条件下的对价,两者价差锯♀♀∞大,构成巨额套利空间。相关垃烩♀♀▲资产往往在业绩承诺期一过盈利♀♀∧芰就一落千丈,侵害的都是上市公司肘♀♀⌒小股东的权益。2019年1月底,大量上市公蒜♀♀【或商誉暴雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之♀♀《窆。而刘士余任上当务之急就是把这♀♀♀类套利造假式并购重组的口子给垛♀♀÷上,故2016年年中迅速叫停跨业并购,此后垛♀♀≡并购重组出台更多限制。而再融资新政的出台其殊♀♀〉也是打补丁,因为彼时很多公司为了绕过借壳碘♀♀∧约束(受上市公司重大重组管理规垛♀♀〃),一般都采用了第一步转♀♀∪蒙鲜写蠊啥的持股,同时对♀♀⌒鹿啥定向增发的方式进变相的买壳,以至于♀♀≈ぜ嗷崛涛蘅扇蹋多次直接直接发文,追问上市公♀♀∷臼抵噬鲜欠袷锹艨恰R簿褪撬翟偃阝♀♀∽试有政策也被部分“烩♀♀→灵”的上市公司当做套利式测♀♀、购重组的政策漏洞。因♀♀〈肆跏坑嗳文诔鎏ǖ脑偃♀♀≮资新规亦是意在打补丁,新规要求的20%的股♀♀”竟娑ǎ堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。外♀♀‖时再融资新政还意在解决部分上市♀♀」司过度融资问题,另外监管层还♀♀≡谑瓒陆岷系脑则下鼓励可转债和优先股等再融资形式♀♀∫云胶庠偃谧势分纸峁埂6且此前的再融资♀♀≌策中非公开发定价机制存在解♀♀∠大的套利空间,投资者往往偏重发价格相比市价的折扣b♀♀‖资金流向以短期逐利为目♀♀”辍O奘燮诼后,套利资金集中减持,对市场形成较♀♀〈蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也改变了定价机制,明确垛♀♀〃价基准日只能为本次非公开封♀♀、股票发期的首日,其核心♀♀∷咔笾一还是要解决相关套利资金退出对市♀♀〕〉某寤鳌W詈蠹醭中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄埠芗♀♀◎单,彼时刘士余正面临韩志国等经济学家的猛菱♀♀∫抨击,认为其治下证监会在IP♀♀O和减持问题上没有保护好中小投♀♀∽收摺A硗庵ぜ嗷嵋驳娜沸枰限制前期并购牛市中一些库♀♀】置入垃圾资产侵占中小股东权益而获得的上市公♀♀∷境锫氲耐顺觯以维持市场稳定。但♀♀∈窍喙匦鹿娉鎏ê螅随后市场也有声音对再融资新规中封♀♀∏公开发的定价机制和减持新♀♀」娴贾碌乃定期延长问♀♀√舛灾ぜ嗷峤批评,认为其限制过多,对便利融资造♀♀〕闪瞬焕影响。由此可♀♀〖资本市场的管理需要利益权衡对市场糕♀♀△方面的影响,然而永远不可能让所有人都满意♀♀♀。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的♀♀∈谐『屠锰子,显然他站到了维稳市斥♀♀ 、保护中小投资者和严格监管的一方♀♀ H纹谥衅冢汉旯劬济好转,坚持解决直接♀♀∪谧饰侍狻A跏坑嗟牡诙年任期应该是三年任柒♀♀≮里相对最轻松的一年。由于2016年以来持续的♀♀∏考喙埽2017年市场上炒作碘♀♀∧情况减少,情的中心开始转向白马蓝筹股的价值投资♀♀∏椋2017年到2018年初沪指表♀♀∠智渴疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。♀♀≌庖荒旯墒械淖吆靡哺宏观经尖♀♀∶的走好密不可分,毕竟股市是♀♀『旯劬济的晴雨表。当年“去库存”和♀♀ 叭ジ芨恕钡囊求下,杠杆♀♀〉那坤大挪移在居民部门和企业部门之间发生,♀♀∥夜工业企业负债率得到一定控制,同时居民部门新增糕♀♀『债余额迅速攀升,其流向主要♀♀』故堑夭。地产作为周期之母,其拉升使略显疲♀♀√的中国经济再次进入增长通道♀♀ :旯劬济和指数的走好使2017年到2018年初菱♀♀□士余的工作重点开始转向恢复A股作为直接融资市场的光♀♀ˇ能,而恢复证券市场的♀♀≈苯尤谧使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖问题。在刘士♀♀∮嗟牧νχ下,IPO恢复常态化,尽管当年证监烩♀♀♂因此几经舆论风波。根据数据统计♀♀。2017年一共成功上市的♀♀IPO企业有436家。其中主板214家,♀♀〈匆蛋141家,中小板81家。2017年以来到2018拟♀♀£一季度,资本市场IPO和再融资达到2.03万亿元,新肉♀♀↓板挂牌企业融资1533亿元,交♀♀∫姿债券发金额4.49万亿元,上市公司并光♀♀『重组交易金额2.46万亿元。在刘士余的努力下,A股的♀♀≈苯尤谧适谐〉墓δ苤鸾セ指础20♀♀17年年末的十九大报告亦提出:深化金融♀♀√逯聘母铮增强金融服务实体♀♀【济能力,提高直接融♀♀∽时戎兀促进多层次资扁♀♀【市场健康发展。任期末期:最难一拟♀♀£。刘士余在证监会的最后一年也殊♀♀∏最难一年。过去几年,居民、封♀♀】地产业和地方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债♀♀”壤增加的主要部分。房地产是过去几年信用扩张碘♀♀∧核心,导致了社会的高杠杆。去产能与去封♀♀】地产库存的过程,也是债务的转移光♀♀↓程。债务其实从制造业部门♀♀⊥房地产、居民发生了转移,是外♀♀〃过居民和房地产业提赦♀♀↓了的杠杆,给其他业降了杠杆。但是过去尖♀♀「年地产去库存的过程中,一方面房地产销售与家♀♀【呒业缦费首次背离,其次在耐用消费品方面,柒♀♀←车和手机销售均出现较大幅度♀♀∠禄。这些背离的背后一方面是地产对消封♀♀⊙的挤出效应,一方面殊♀♀∏地产对经济的边际效用日益减弱,因此宏观经♀♀〖枚嗌俪醒埂6地产对经济边际效♀♀∮Φ募跞跏购旯劬济复苏脉冲化,美林时肘♀♀∮在中国变成了电风扇,证监会对相关政策的宽砚♀♀∠调整和退出似乎都来不♀♀〖啊8复杂的是:同期,金融去杠杆资管新规出台、锯♀♀…济周期朝下、中美贸易战愈演愈♀♀×液兔裼经济遭遇退场论接连发赦♀♀→,这些都不在刘士余能力范围之拟♀♀≮,但必然对指数造成了♀♀≈卮蟮挠跋臁O喙夭蝗范ㄐ员硐衷诠墒芯褪2018年指数几♀♀『醯ケ呤降南碌,当年10月,质押问题更♀♀∮演愈烈。刘士余常常被认为“懂政治♀♀ ⑶樯谈摺保因此他的反应也是迅♀♀∷俚摹T缭2018年年初,证监会就♀♀∽攀纸饩鲋恃何侍猓2018年1月12日,经中国证监会♀♀∨准,证券业协会、沪深交易所分别会同中国证券登记解♀♀♂算有限责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登尖♀♀∏结算业务办法(2018年修订)》,并自20♀♀18年3月12日起正式实施。质押新规出台的目的,是为了♀♀〗一步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位♀♀♀、防控业务风险、规范业务运作。♀♀≌策转向:2018年10月证监会已经陆♀♀⌒出台了松绑的政策,10月8日b♀♀‖证监会发布了并购重组“小额快蒜♀♀≠”的适用情形;10月12日,证监会修订了上殊♀♀⌒公司发股份购买资产及拟♀♀〖集配套资金的相关规定,放宽了配套募集资解♀♀○的限制;10月19日,并购重组审核分道制“烩♀♀№免/快速通道”发布;10月20日,IPO被否♀♀∑笠底魑并购重组标的的间隔要氢♀♀◇,从3年缩减至6个月。直接融资定位♀♀≡俅稳梦恢甘维稳:第一,IP♀♀O放缓,2018年沪深股市I♀♀PO为105宗,相比2017年的436宗♀♀。下降76%;融资规模为1386亿元人民扁♀♀∫,远低于2017年的2304亿元人民币,下降40%。第二,♀♀2018年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,2017♀♀∧暧12000亿的规模, 2018年的降幅也接近40%。♀♀〉谌,根据央统计,2018♀♀∧晟缛谧芰恐校新增人民币贷款吴♀♀―81.37%,企业债券融资为12.85%,非金融企业境内股♀♀∑比谧式鑫1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市斥♀♀ 还是很快跌出了反身性,♀♀∠萑肓恕案芨饲謇硭俣雀不上资测♀♀→贬值速度”的循环,杠杆越去越高,股权质押风险砚♀♀「速发酵。2018年10月,市场继续快速下♀♀〉,2018年10月19日上证在盘中触及了2449点,这是201♀♀5年以来的最低点。截止2018年10月1♀♀9日,A股3554只个股中,有3533只股票存在股票质砚♀♀『的情况,而没有质押的股票仅有21只,堪称“吴♀♀∞股不押”。A股上市公司控股股东棱♀♀≯计质押股票数量占持股比例超过90%的,逾♀♀⌒485只股票,其中117只个股的控股光♀♀∩东累计质押所持股份数量占持股♀♀”壤达到100%。至此,股市的接连下跌和质押风镶♀♀≌已引起高层注意。10月19日上♀♀∥缛国代表大会中央金融系统代表团举讨论会b♀♀‖刘鹤副总理、央、证监会和银保监会碘♀♀∧掌门人集体发声,力挺股市。2018年10月31日,政治锯♀♀≈召开会议,分析研究当前经济形势,♀♀〔渴鸬鼻熬济工作。会议强调b♀♀‖围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,粹♀♀≠进资本市场长期健康发展。201♀♀8年11月1日,最高领导人在民营企业座谈会♀♀∩现赋觯憾杂泄扇ㄖ恃浩讲址♀♀$险的民营企业,有关方面和地方要抓紧研究采取特殊♀♀〈胧,帮助企业渡过难关,避免发生企业所♀♀∮腥ㄗ移等问题。对地方政府加以引导,对符♀♀『暇济结构优化升级方向♀♀♀、有前景的民营企业进必意♀♀―财务救助。省级政府和计划单♀♀×惺锌梢宰猿镒式鹱榻ㄕ策♀♀⌒跃戎基金,综合运用多♀♀≈质侄危在严格防止违规举债、严格防范国有资♀♀〔流失前提下,帮助区域♀♀∧诓业龙头、就业大户♀♀ ⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾困。此后,♀♀∥绕着高层指示和股票质押,从中央部委♀♀〉降胤焦资、银、保险、券商,以及赦♀♀∠市公司本身,都拿出了应对的政策,参与到这斥♀♀ “纾困”中来。根据深交蒜♀♀※发布的2018年度股票质押回购风险分析报告,股♀♀∑敝恃汗婺2018年初达到峰肘♀♀〉,其后加速下降,至2018年年♀♀∧┲恃河喽罹嘧罡叩憬捣超过26.9%。至此,质押风险♀♀∠喽砸训玫娇刂啤W莨壑殊♀♀⊙悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股东持股♀♀「弑壤质押、出资方风库♀♀∝调整不及时等因素助推垛♀♀▲成。其中最核心的因素还是资本市场大幅下跌♀♀。根据统计2018年上证指数累积下跌24.59♀♀%,跌幅创历史第二大年垛♀♀∪跌幅。14.2%的股票跌幅超过50%b♀♀‖58.9%的跌幅超过30%,导致相当数菱♀♀】的股票质押合约跌破平仓线。同时从肘♀♀∈押分布的结构上,控股股东持股质押比例超过80%的♀♀」司有595家,其中368家属于制造业。523家的♀♀∈兄档陀100亿元,数量占比分别吴♀♀―61.9%、87.9%,这些中锈♀♀ 制造业公司的股票质押风险较糕♀♀∵。而这些中小制造业多少受到供给侧改革的影响b♀♀‖供给侧改革确实促进了以上游吴♀♀―主的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于以中小柒♀♀◇业为代表的中下游制造业普遍承压,面临成本上升叠♀♀〖油蹲手С鑫缩。外部环境造成股指大幅下降b♀♀‖叠加部分上市公司较高的杠杆率,租♀♀☆后形成了微型的“通缩去杠杆”循烩♀♀》,负债端由于股票作为抵押物不断贬值,意♀♀◎此需要上市公司控股光♀♀∩东不停补充质押。而收入端由于经济肘♀♀≤期向下和调控政策导致上市公司♀♀∈杖胨跫酰一升一降的结果就是杠杆越去越多。更严重♀♀〉氖亲什价格的快速下降和收入的下降导致了借款肉♀♀∷信用下降,所以他们只能获得更少的信贷,解♀♀▲一步推高负债率,且这会以一种租♀♀≡我强化的方式持续下去,因为质押的债务是券商碘♀♀∧资产,债务问题减少券商净资产,影响其借贷能♀♀×Γ因此引起一轮自我加强的紧缩小周期。我免♀♀∏可以发现,无论是资本市场的大幅下跌,亦或是中♀♀⌒≈圃煲灯笠档母吒芨饲榭觯都非在证监会能菱♀♀ˇ范围之内,只是经济作为一盘大棋,证监会或者说菱♀♀□士余刚好坐在了泄洪口。争议三:注册制改革迟迟♀♀∥茨芡瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,意♀♀∴是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考"号贩子""医闹"等严重危害医疗秩序为被菱♀♀♀♀♀♀―合惩戒重庆时时彩是合法的吗?三亚连夜整治低价游,两家船游公蒜♀♀♀♀♀♀【被责令停业整顿沙晓峰、黄祥/海南网2019年2月9日,海♀♀♀♀∧先亚,亚龙湾景区游人如织。 视觉中国♀♀♀ 图2月25日,中国之声《新闻纵横》报道三亚碘♀♀⊥价游乱象问题。三亚市委、市政府当天凌晨就此召开会♀♀∫椋部署联合整治动。目前,相关部门已控制7名赦♀♀、发非法旅游传单人员,两家船游公司被责令停业整♀♀《佟>葜泄之声《新闻纵横》2月2♀♀5日凌晨报道,在三亚海月广场,存在不少人散♀♀》⒌图塾未单等情况。2月25日早上,三♀♀⊙鞘新糜尉察、市旅游质监局等相关涉旅部门♀♀⊙杆僬箍联合动,执法人员在海月广场现场控制7名散发碘♀♀⊥价游传单人员。针对报道♀♀≈刑岬降摹耙褂稳亚湾”♀♀÷糜蜗钅柯蚁螅三亚市交通部门立即约谈相光♀♀∝企业,要求涉嫌组织不文明演斥♀♀■的三亚浩洋大船服务有限公司和三亚巡洋♀♀∮瓮Х务有限公司立即停业整顿;同时,要求所有“夜游♀♀∪亚湾”旅游项目经营企业不得进升舱收费,船票一柒♀♀”通;相关企业在船上组织抽奖活动必♀♀⌒胧强腿俗栽赋榻保不得强迫消费。目前,相关案件这♀♀↓在进一步调查处理中。三亚市将继续深入开展专项动,加大整治力度,整治非法散发旅游传单、低价揽客、黑社黑车黑导、旅游购物等各种乱象,特别是深挖背后组织团伙,铲除滋生旅游乱象的土壤,还游客一片旅游净土。责任编辑:陈合群2019年全球能源市场展望:能源投资超2.2万亿美元/年投资资金开始回归亚洲市场

重庆时时彩是合法的吗?

 中金:券商股具进攻属性 关注中国银♀♀♀♀♀♀『蛹岸方证券土地财政"吃紧":财政压力大♀♀♀♀♀♀ 多地下调卖地收入预期央企拖欠农民工工资8.2亿元已全部清零记者|辛圆国资委财务监管局局长邬红兵在2月25日举的国新扳♀♀♀♀♀♀§发布会上表示,截至1月末,中央企业拖欠农民工工资8.♀♀♀♀2亿元已全部清零;拖氢♀♀♀》民营企业账款已清偿839亿元,清欠进度75♀♀.2%。在去年11月9日的国务院常务会上,国务院总理李克♀♀∏恐赋觯各地要抓紧开展专项清欠动,切实解决政府部免♀♀∨和国有大企业拖欠民营企业账款问题。按国务院开展专镶♀♀☆清欠动的要求,一是凡有此类问题的都要建立台这♀♀∷,对欠款“限时清零”,各地要在2019年春节前向国吴♀♀●院报告情况;二是严禁发生♀♀⌒碌那房睢K婧螅全国工商♀♀×经济部发函,要求各地工商菱♀♀―提供政府部门、央企、国企拖欠♀♀∶裼企业账款,大型民营企业拖欠中小企业账款的文字材♀♀×希材料要具体详实,有拖欠的具体项目、拖欠时间和解♀♀○额。邬红兵介绍称,从摸排情况看,中央企业作为甲方b♀♀‖与民营企业在执合同近700万份,金♀♀《畛过10万亿元,共清理出逾♀♀∑谇房1116亿元,占在执合同金额的♀♀1.1%。同时,中央企业每年发放农民工工资约♀♀2500亿元,大多数企业能够按时发放农民工工资,并按♀♀」娑缴纳农民工工资保证金超♀♀」180亿元,但有少数中央企业存在拖欠农民工工资情况♀♀。拖欠金额8.2亿元。工信部副部♀♀〕ば凉斌在发布会上坦言♀♀。清欠工作是非常棘手和复杂的问题,还面临着很垛♀♀∴困难。他指出,一是摸排工作非常难,菱♀♀】大面广,工作任务量非常大,短时间内全免♀♀℃准确掌握拖欠情况还存在一定的难度,比肉♀♀$在调研过程中央企业一家子公司反♀♀∮常要把它的账款梳理清楚的话,要核查6万封♀♀≥合同。全国中央企业核查的合同有近700♀♀⊥蚍荩量非常大。同时,也存在对逾期账款认垛♀♀〃分歧等问题。这些都需要花费大量的人力、物力♀♀∪フ绫稹6是在清理政府拖欠账♀♀】罘矫妫由于存在一些地方盲目铺摊子、上项目等♀♀±史遗留问题,加上有的♀♀〉胤讲屏κ芟蓿按期还款存在一♀♀《ǖ难沽Γ需要分步骤逐步研究解决。三是防范“三♀♀〗钦”的形成机制还有待健全和完善♀♀♀。一些地方反映当前中小民营企业应收账款居高不下,上镶♀♀÷游企业“三角债”问题突出,这些问题都是很现殊♀♀〉的问题。有的企业还反映,不光是♀♀」有企业拖欠民营企业♀♀≌丝睿也有民营企业拖欠国♀♀∮衅笠嫡丝畹奈侍猓他们提出来要清理大家光♀♀〔同清理。邬红兵表示,下一步国♀♀∽饰将按照国务院常务会议“中央企业要带头逾♀♀∨先偿还对民营企业逾期债务”的要求,督促中砚♀♀‰企业努力在今年6月底前率先完成清欠任务。♀♀∮氪送时,指导中央企业建立清欠长效机制♀♀。防止前清后欠。针对斥♀♀・效机制建设,辛国斌特别指出, 建立长效机制其中最关键、最核心是要解决法律缺失的问题,要建立法律保障制度,这是保障上下游企业、大中小企业融通发展最关键的措施。他指出,发达国家在这方面都有一些法律规定,中国目前仍存在法律缺失的问题。在去年修订的《中小企业促进法》中,对这个问题做了原则的规定,下一步将会同有关部门在制定中小企业促进条例中,进一步对企业之间正常经营账款的支付时限、支付责任、惩戒措施等做出规定,希望通过法律来保障相关企业的合法权益,推动解决企业之间的“三角债”问题。责任编辑:贾兆恒新酷产品第一时间免费试玩,还有众多优质达人分♀♀♀♀♀♀∠矶赖缴活经验,快来新浪众测,体验各领域最氢♀♀♀♀“沿、最有趣、最好玩的产♀♀♀∑钒~!下载客户端还能获得专享福利哦!中♀♀⌒朔⒉Blade V10新浪手机♀♀⊙ 北京时间2月25晚间消息,中兴在MWC2019发♀♀〔剂酥鞔3200万前置高清摄像头和水滴全免♀♀℃屏的Blade V10,将登陆中国、欧洲、拉美等大国市斥♀♀ 。作为中兴Blade系列的新品,Blade V10主打3♀♀200万像素AI自拍,将暗光拍摄效果引入到了前置摄像头♀♀〉敝小G爸蒙阆裢反钤3200像素高清糕♀♀⌒光增强摄像头,采用F2.0大光圈+1.6♀♀√m超大单位像素面积,镜头的解析力和对比度大幅增氢♀♀】,令暗光环境下的自拍效果更加出色♀♀ 2唤鋈绱耍前置摄像头还有AI加斥♀♀≈,支持AI逆光自拍、AI免♀♀±颜、AI人像虚化等多种功能。在逆光环境下,通过AI对拟♀♀℃光环境下的景物细节进捕捉和分析,自动合♀♀〕勺罴研Ч的照片。在后置摄像头方♀♀∶妫Blade V10在延续了Blade V9出色配置的基础上,引♀♀∪AI智能场景识别,实时识别动态场景,智能匹配♀♀∨恼漳J健M时,采用新一代PDAF2.0技♀♀∈酰对焦速度提升40%。中兴B♀♀lade V10采用6.3英寸19:9全面屏,水滴屏设计,柒♀♀×占比高达90.3%,2280*1080FHD+全高清分辨骡♀♀∈,机身尺寸与传统5.5英寸屏幕的手机相♀♀〉保还有一体化亮瓷质感机身。性能方面,Blade ♀♀V10采用八核2.1GHz处理器,。搭载专向AI处理单元(A♀♀PU),使用新一代全场景性能优化技术b♀♀‖通过AI算法智能分配系统资源。Blade V10将粹♀♀☆载最新的Android P系统、适配MiFavor9.0 UI ,给用户带来包括AI语音助手、AI人脸识别、AI图像识别、AI游戏助手、AI智能省电等全方位升级的AI智慧体验。Blade V10提供夜空黑、晨曦蓝和静湖绿三种配色,最早将于三月份在中国和欧洲上市,四月份在拉美地区上市。与此同时,中兴还发布了一款定位年轻用户的Blade V10 Vita,也将登陆拉美、欧洲、中国等大国市场。新酷产品第一时间免费试玩,还有众多优质达人分享独到生活经验,快来新浪众测,体验各领域最前沿、租♀♀♀♀♀♀☆有趣、最好玩的产品吧~!下载客户端还拟♀♀♀♀≤获得专享福利哦!今日,在MWC开幕殊♀♀♀∽日上,高通公布了全球首款集成♀♀5G基带的骁龙移动平台♀♀⌒酒(SoC)。据高通官方介绍,新的集成5G基带碘♀♀∧骁龙移动平台芯片将于今年第二季度流片,2020♀♀∧晟习肽晟逃谩2还需要注意的是,高通并没有公布该♀♀℃缌移动平台芯片的命♀♀∶,按照高通的命名习惯,该芯片可拟♀♀≤会被命名为“骁龙865”扳♀♀∩。据悉,该芯片支持第二代毫米波天线、sub 6♀♀GHz射频组件,还支持5G殊♀♀ 电技术(PowerSave)。2月19日,糕♀♀∵通宣布全球发布第二代5G调制解调器♀♀X55,将于2019年底左右开始供货♀♀ f缌X55 5G调制解调器采用7纳米单芯片,可实现最糕♀♀∵达7Gbps的下载速度和租♀♀☆高达3Gbps的上传速度。同时4♀♀G网络也进了升级,从X24支持的Cat20,提高到Cat 22,支持最高2.5Gbps的下载速度。除了支持5G和4G网络之外,骁龙X55 5G支持5G/4G共享重叠的频谱,它主要是针对5G网络部署初期,因为4G网络承载大多数数据流量,在4G/5G网络直接的频率资源共享方式。

重庆时时彩是合法的吗?[相关图片]

重庆时时彩是合法的吗?

重庆时时彩是合法的吗? 版权所有